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PER (Price-to-Earnings Ratio)

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En 1 phrase

Le PER (Price-to-Earnings Ratio), ou ratio cours/bénéfice, est l'indicateur de valorisation boursière le plus utilisé. Il mesure combien les investisseurs paient pour chaque euro de bénéfice d'une entreprise. Un PER de 20 signifie que l'action vaut 20 fois les bénéfices annuels de l'entreprise.

Qu'est-ce que le PER ?

Le PER est le "thermomètre" de la valorisation d'une action. Il répond à une question simple : est-ce que l'action est chère ou bon marché par rapport à ce que l'entreprise gagne réellement ?

Formule : PER = Cours de l'action ÷ Bénéfice par action (BPA)

Exemple : Une action à 100 € avec un bénéfice par action de 5 € a un PER de 20. Les investisseurs paient 20 ans de bénéfices actuels pour posséder l'action.

Comment interpréter le PER ?

PER bas (< 15) : l'action est potentiellement sous-évaluée, ou les investisseurs anticipent une baisse des bénéfices. Peut être une opportunité ou un piège (entreprise en difficulté).

PER moyen (15-25) : valorisation raisonnable pour une entreprise stable.

PER élevé (> 25) : les investisseurs paient cher, en anticipant une forte croissance future des bénéfices. Ex: les valeurs tech comme Amazon ou Tesla affichent souvent des PER très élevés.

Limites du PER

Le PER seul ne suffit pas. Une entreprise en forte croissance mérite un PER élevé. Une entreprise en déclin mérite un PER bas. Il faut toujours comparer le PER d'une entreprise à celui de ses concurrents directs et à la moyenne historique de son secteur.

À retenir

PER = cours de l'action ÷ bénéfice par action
Mesure combien les investisseurs paient pour chaque euro de bénéfice
PER faible = potentiellement sous-évalué · PER élevé = croissance anticipée
Doit toujours être comparé aux concurrents et à la moyenne sectorielle
Limité car basé sur des bénéfices passés, pas futurs

Questions fréquentes

Quel est le PER moyen du S&P 500 historiquement ?

Le PER moyen historique du S&P 500 est d'environ 15 à 17. En période d'euphorie boursière, il peut dépasser 25-30. En période de crise, il peut tomber sous 10. C'est un repère utile pour évaluer si le marché dans son ensemble est cher ou bon marché.

Le PER est-il utile pour choisir un ETF ?

Oui. La fiche de la plupart des ETF indique le PER moyen du portefeuille. Un ETF sur les marchés émergents aura souvent un PER plus bas qu'un ETF sur les valeurs tech américaines, reflétant des valorisations et des anticipations de croissance différentes.

Quelle est la différence entre PER et PER forward ?

Le PER classique utilise les bénéfices passés (des 12 derniers mois). Le PER forward utilise les bénéfices prévisionnels (les 12 prochains mois estimés par les analystes). Le PER forward est souvent plus pertinent car les investisseurs achètent le futur, pas le passé.